Determinação do valor justo das opções de ações

Opções de stock de método de justo valor.

A volatilidade do mercado de ações faz com que o valor de uma opção de ações flutue.

Artigos relacionados.

1 Contabilização dos Direitos de Apreciação de Ações 2 Entendendo as Opções de Compra de Ações 3 Como Entender as Opções de Compra de Companhias Privadas 4 Valor Justo em GAAP vs. Valor Justo em IFRS.

Opções de compra de ações são instrumentos financeiros que dão a seus proprietários o direito de comprar ou vender ações de uma ação a um preço fixo dentro de um período de tempo específico. Os investidores usam opções de ações como uma ferramenta com a qual especular sobre as mudanças no preço de um ativo ou instrumento financeiro. As empresas também usam opções de ações em suas próprias ações como um incentivo para funcionários valiosos. A suposição é que uma participação na empresa aumentará a produtividade dos trabalhadores. O Financial Accounting Standards Board e o Internal Revenue Service exigem que as empresas públicas usem um método de valor justo ao estimar o valor das opções de ações.

Dificuldade.

Calcular o valor de uma opção de compra de ações antes de usá-las para comprar ou vender ações é difícil porque é impossível saber qual será o valor de mercado das ações quando a opção for finalmente exercida. É tão difícil que Robert C. Merton e Myron S. Scholes tenham recebido o Prêmio Nobel de Economia de 1997 por seu trabalho na criação de um método para calcular o valor justo das opções de ações: o método Black-Scholes. Sua pesquisa tem sido usada como base para precificar vários instrumentos financeiros e fornecer uma gestão de risco mais eficiente.

Existem várias maneiras de estimar o valor justo das opções de ações. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira exige que as empresas públicas escolham o método que desejam usar para calcular o valor justo das opções de ações. No entanto, as empresas não públicas podem escolher o método intrínseco, que simplesmente deduz o preço da opção de ações pelo preço de mercado atual. Por exemplo, se você tem a opção de compra de ações no valor de US $ 100 a US $ 80, o valor intrínseco é US $ 20.

Método Black-Scholes.

O método Black-Scholes aborda a incerteza de precificação de opções de ações, atribuindo-lhes um rendimento de dividendos constante, uma taxa livre de risco e volatilidade fixa ao longo do tempo. Este método foi projetado para opções de ações nos mercados europeus, onde eles não podem ser exercidos - vendidos ou comprados - até a data de expiração das opções. No entanto, nos Estados Unidos, onde a maioria das opções de ações são negociadas, as opções de ações podem ser exercidas a qualquer momento. Escusado será dizer que o método Black-Scholes fornece apenas uma estimativa aproximada do valor de uma opção de ações - uma estimativa que pode ser particularmente não confiável em períodos de alta volatilidade do mercado.

Modelo de treliça.

O modelo de rede para estimar o valor justo das opções de ações cria vários cenários nos quais as opções têm preços diferentes. Cada preço funciona como ramificações em uma árvore originária de um tronco comum e a partir das quais novos cenários podem ser criados. O modelo pode então aplicar diferentes suposições, como o comportamento dos funcionários e a volatilidade das ações, para criar um valor de mercado potencial para cada preço potencial. Esse modelo também leva em consideração a possibilidade de os investidores exercerem sua opção antes da data de expiração, o que a torna mais relevante para as opções de ações negociadas nos Estados Unidos.

Método de Simulação de Monte Carlo.

O método de simulação de Monte Carlo é a maneira mais complexa e abrangente de estimar o valor de uma opção de ação. Similarmente ao método de rede, ele simula vários resultados e, em seguida, calcula a média do valor do estoque ao longo desses cenários para determinar seu valor justo. No entanto, a simulação de Monte Carlo não é limitada no número de suposições que podem ser incorporadas na simulação. Isso torna este sistema o mais preciso e exaustivo, mas também o mais caro e demorado.

Referências (4)

Recursos (2)

Sobre o autor.

Andrew Latham trabalha como redator profissional desde 2005 e é o dono da LanguageVox, um provedor de serviços de idiomas em espanhol e inglês. Seu trabalho foi publicado em & # 34; Property News & # 34; e no site do San Francisco Chronicle, SFGate. Latham é bacharel em inglês e diploma em lingüística pela Open University.

Valor justo.

O que é "valor justo"

O valor justo é o preço de venda acordado por um comprador e vendedor disposto, assumindo que ambas as partes entram na transação livremente. Muitos investimentos têm um valor justo determinado por um mercado em que a segurança é negociada. O valor justo também representa o valor dos ativos e passivos de uma empresa quando as demonstrações financeiras de uma empresa subsidiária são consolidadas com uma empresa controladora.

Ativos de Nível 3.

Valor contábil ajustado.

Empurre para baixo a contabilidade.

QUEBRANDO "Valor Justo"

O valor justo é o preço pelo qual um ativo pode ser trocado entre duas partes conhecedoras e interessadas. A maneira mais confiável de determinar o valor justo de um investimento é listar a segurança em uma troca. Se as ações da XYZ forem negociadas em uma bolsa, os criadores de mercado fornecerão uma oferta e solicitarão o preço das ações da XYZ. Um investidor pode vender as ações ao preço de compra para o criador de mercado e comprar as ações do criador do marcador pelo preço de venda. Como a demanda dos investidores pelo estoque determina os preços de compra e venda, a troca é o método mais confiável para determinar o valor justo de um estoque.

O valor justo em contabilidade, de acordo com o International Accounting Standards Board, é o preço recebido para vender um ativo ou pago para transferir um passivo em uma transação ordenada entre participantes do mercado em uma determinada data, normalmente para uso em demonstrações financeiras ao longo do tempo. Para o valor justo no mercado imobiliário, consulte Valor justo de mercado.

Como o valor justo na consolidação funciona.

O valor justo também é usado em uma consolidação, que é um conjunto de demonstrações financeiras que apresenta uma controladora e uma empresa subsidiária como se os dois negócios fossem uma só empresa. Esse tratamento contábil é incomum porque o custo original é usado para avaliar ativos na maioria dos casos. A controladora compra uma participação em uma subsidiária, e os ativos e passivos da subsidiária são apresentados pelo valor justo de mercado para cada conta. Quando os registros contábeis de ambas as empresas são consolidados, os valores de mercado da empresa controlada são usados ​​para gerar o conjunto combinado de demonstrações contábeis.

Outros métodos usados ​​para determinar o valor justo.

Em alguns casos, pode ser difícil determinar um valor justo para um ativo se não houver um mercado ativo no qual o ativo seja negociado. Isso costuma ser um problema quando os contadores realizam uma avaliação da empresa. Digamos, por exemplo, que um contador não possa determinar um valor justo para um equipamento incomum. O contador pode usar os fluxos de caixa descontados gerados pelo ativo para determinar o valor justo. Nesse caso, o contador usa a saída de caixa para comprar o equipamento e as entradas de caixa geradas pelo uso do equipamento durante sua vida útil. O valor dos fluxos de caixa descontados é o valor justo do ativo.

O valor justo de um derivativo é determinado, em parte, pelo valor de um ativo subjacente. Se você comprar uma opção de compra de 50 ações da XYZ, estará adquirindo o direito de comprar 100 ações da XYZ por US $ 50 por ação por um período de tempo específico. Se o preço de mercado da ação XYZ aumentar, o valor da opção na ação também aumentará.

Valor Justo no Mercado Futuro.

No mercado de futuros, o valor justo é o preço de equilíbrio para um contrato futuro. Isso é igual ao preço spot depois de levar em consideração juros compostos (e dividendos perdidos porque o investidor possui o contrato futuro em vez dos estoques físicos) durante um certo período de tempo.

Opções de ações do empregado: questões de avaliação e preços.

Os principais determinantes do valor de uma opção são: volatilidade, tempo até a expiração, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço do estoque subjacente. Entender a interação dessas variáveis ​​- especialmente a volatilidade e o tempo até a expiração - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas Opções de Ações do Funcionário (ESOs). (Relacionado: Avaliação de Opções)

No exemplo a seguir, supomos que um ESO dando o direito (quando investido) de comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de $ 50, que é o preço de fechamento da ação no dia da concessão da opção (fazendo isso - money opção após a concessão). A Tabela 4 usa o modelo de precificação de opções Black-Scholes para isolar o impacto da deterioração do tempo, mantendo a volatilidade constante, enquanto a Tabela 5 ilustra o impacto da maior volatilidade nos preços das opções. (Você pode gerar os preços das opções usando esta interessante calculadora no site do CBOE).

Como pode ser visto na Tabela 4, quanto maior o tempo de expiração, mais a opção vale a pena. Uma vez que assumimos que esta é uma opção no dinheiro, todo o seu valor consiste em valor de tempo. A Tabela 4 demonstra dois princípios de precificação de opções fundamentais:

O valor do tempo é um componente muito importante do preço das opções. Se você é premiado com ESOs com prazo de 10 anos, seu valor intrínseco é zero, mas eles têm um valor substancial de tempo, $ 23,08 por opção neste caso, ou mais de $ 23.000 para ESOs que dão a você o direito para comprar 1.000 ações. A queda do tempo de opção não é linear por natureza. O valor das opções diminui à medida que a data de vencimento se aproxima, um fenômeno conhecido como decaimento do tempo, mas esse tempo de decaimento não é linear por natureza e acelera próximo à expiração da opção. Uma opção que está longe do dinheiro vai decair mais rápido do que uma opção que está no dinheiro, porque a probabilidade do primeiro ser lucrativo é muito menor do que a do último.

Tabela 4: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, enquanto variando o tempo restante (assume o pagamento de dividendos não pagos)

Como avaliar opções de ações em uma empresa privada.

Muitos fundadores têm dúvidas sobre como avaliar as opções de ações e em torno da Seção 409A. A seguir, uma cartilha para ajudá-los.

Por que é importante avaliar com precisão as opções de ações?

De acordo com a Seção 409A do Internal Revenue Code, empresas privadas (como startups de tecnologia) devem determinar o valor justo de mercado de suas ações quando definem preços de exercício de opções de ações (ou “strike prices”) para evitar reconhecimento de renda pelo oponente e a possibilidade de um imposto adicional de 20% antes do exercício da opção. Como a maioria das empresas deseja evitar esses problemas fiscais para seus detentores de opções, é importante avaliar as opções corretamente.

Como determinamos o valor justo de mercado das ações de empresas privadas?

Sob as regulamentações do IRS, uma empresa pode usar qualquer método de avaliação razoável desde que leve em consideração todo o material de informação disponível para a avaliação, incluindo os seguintes fatores:

o valor dos ativos tangíveis e intangíveis; o valor presente dos fluxos de caixa futuros; o valor de mercado prontamente determinável de entidades similares envolvidas em um negócio substancialmente similar; e outros fatores relevantes, como prêmios de controle ou descontos por falta de comercialização.

Como sabemos se o nosso método de avaliação é "razoável & # 8221 ;?

Não há resposta para isso, infelizmente. No entanto, há uma presunção de porto seguro & # 8221; pelo IRS que a avaliação é razoável se:

a avaliação é determinada por uma avaliação independente a partir de uma data não superior a 12 meses antes da data da transação, ou a avaliação é do "estoque ilíquido de uma empresa iniciante" e é feita de boa fé, evidenciada por um documento escrito. relatório e leva em conta os fatores de avaliação relevantes descritos acima. Este relatório deve ser escrito por alguém com conhecimento e experiência significativos ou treinamento para realizar avaliações semelhantes.

O que isso significa para minha empresa?

Se a sua empresa tiver financiamento pós-VC, provavelmente desejará obter uma avaliação independente pelo menos com a mesma freqüência que fecha uma rodada de financiamento, e talvez com mais frequência se o período de 12 meses tiver expirado e você precisar emitir mais opções.

Se a sua empresa é um financiamento pré-VC, mas tem financiamento inicial ou tem ativos significativos, você pode querer aproveitar-se do relatório seguro, embora haja alguns custos associados a essa abordagem. Para evitar esses custos, você pode fazer com que o conselho chegue a uma avaliação razoável com base nos fatores acima, mas essa avaliação pode ser considerada pelo IRS como não razoável e as penalidades fiscais podem ser aplicadas.

Se você é uma startup de pré-receita com poucos ativos e pouco financiamento, a diretoria deve fazer o melhor possível para calcular um valor razoável com base nos fatores acima.

Quando devemos reavaliar as opções de ações?

Você deve avaliar as opções de ações sempre que vender ações ou conceder opções de ações. Você pode usar uma avaliação anterior calculada nos últimos 12 meses, desde que não haja novas informações disponíveis que afetem materialmente o valor (por exemplo, resolução de litígios ou recebimento de uma patente).

Base de Conhecimento.

Criado em 4 de outubro de 2016 Autor David Category Reporting.

Este artigo faz parte de uma série destinada a ajudar usuários e auditores a entender melhor os cálculos que estão sendo feitos dentro do Capshare ao calcular as despesas com ações de uma empresa, seja para ASC 718 ou ASC 505-50 (anteriormente conhecido como FAS 123R).

Valor justo:

No núcleo da despesa ASC 718, é um cálculo do valor justo por ação de uma opção. O Capshare usa a fórmula Black-Scholes para determinar o valor justo por ação de uma opção. A fórmula Black-Scholes é um cálculo comum, e muitos outros artigos foram escritos em torno de detalhes específicos. Para nossos propósitos, existem cinco entradas que são necessárias para executar um cálculo de Black-Scholes:

Uma vez que todos esses são calculados, a fórmula de Black-Scholes retornará uma estimativa do valor da opção.

Antes de podermos determinar os números apropriados a serem usados ​​para cada uma dessas cinco entradas, devemos primeiro determinar a data de cálculo apropriada a ser usada para a concessão.

O ASC 718 especifica que as opções de ações para funcionários devem ser avaliadas a partir de sua data de outorga e que o valor deve ser contabilizado durante a vida útil da concessão. Portanto, para cada subsídio de empregado, o cálculo do valor deve ser feito a partir da data de concessão do subsídio.

De acordo com o ASC 505-50, as doações não relacionadas a funcionários devem ser reavaliadas durante cada período de relatório, em vez de usar a data de concessão original. O Capshare faz isso calculando o valor da concessão a partir do último dia do período de relatório para a despesa que está sendo executada.

Uma vez que a data apropriada é determinada, cada uma das cinco entradas é calculada. Abaixo, incluímos um resumo de como o Capshare determina o valor de cada entrada:

Valor Subjacente da Comum:

Ao preparar uma despesa de estoque, o Capshare pedirá ao usuário para inserir a data e o valor de comum para qualquer relatório histórico 409A preparado em nome da empresa. Se um 409A não fosse preparado, uma estimativa do valor de comum naquele momento deveria ser inserida (provavelmente aquela que se correlaciona com o preço de exercício que estava sendo usado para opções naquele momento). O Capshare usará informações desta tabela para definir o valor subjacente apropriado de cada concessão a partir de sua data de cálculo.

Preço de Exercício da Opção:

O preço de exercício é extraído diretamente das informações inseridas pelo usuário para cada opção.

O termo da opção:

Para opções que se enquadram no ASC 718, usamos o método SAB 107 para calcular um prazo estimado para cada opção. Para subsídios ASC 505-50, tomamos o prazo contratual remanescente para cada opção. Clique aqui para uma explicação mais detalhada de como o termo é calculado no Capshare.

Taxa livre de risco:

Uma taxa livre de risco é retirada diretamente do Capital IQ usando as taxas do Tesouro dos EUA. Novamente, a taxa livre de risco está correlacionada com a Data de cálculo pré-determinada e com o termo calculado acima.

Volatilidade:

O Capshare permite que os usuários utilizem um conjunto de empresas públicas comparáveis, a partir das quais calcularão uma volatilidade apropriada para cada concessão. Clique aqui para uma explicação mais detalhada sobre esses cálculos de volatilidade.

Uma vez que o Capshare tenha as informações necessárias, um cálculo de Black-Scholes é executado em cada concessão para determinar o Valor Justo apropriado. Essa informação é resumida e está disponível para revisão no & # 8216; cálculo do valor justo & # 8217; guia do relatório gerado: